小麦策略 寒武纪等6家企业将退出科创成长层
记者丨杨坪
编辑丨郑世凤 巫燕玲
随着2025年度业绩快报的密集披露，科创板成长层迎来了设立以来的首次“退层”潮。
据记者统计，截至目前，科创成长层39家公司均已披露了2025年主要的业绩数据。其中，6家企业成功扭亏，营收规模在5亿至382亿元不等，它们将于年报公布后退出科创板成长层。
图说:首批退层企业；数据来源：公开信息整理
值得一提的是，这6家企业中，5家为存量的科创成长层企业，还有1家是科创成长层落地后新注册上市的企业——北芯生命，后者2026年2月才在科创板上市，上市首年则有望调出科创成长层。
在行业人士看来，科创板成长层首批6家企业的退层，是资本市场服务科技创新的重要里程碑，标志着分层机制已实现从“设立落地”到“成效显现”的跨越。这些企业的成长轨迹，不仅印证了科创板“试验田”改革的成效，也为更多未盈利科技企业指明了发展方向。
6家企业即将退层
梳理来看，首批退层企业分布在创新药、高端医疗器械、半导体、人工智能等多个关键领域。
尽管科创成长层调出实行“新老划断”——新注册企业满足两年净利润为正且累计≥5000万元，或一年净利润为正且营收≥1亿元；存量企业首次盈利即可调出，相关财务数据以经审计、扣非后孰低者为准。但首批6家退层企业均满足了“一年净利润为正且营收≥1亿元”的标准。
此外，它们的共同特征不仅是简单的财务数字扭亏，更在于其成长路径清晰地展现了技术突破如何转化为市场回报。
其中，业绩规模最大的是寒武纪。2025年实现营业总收入为64.97亿元，同比增长453.21%；实现归母净利润为20.59亿元，这是公司自2020年上市后首次年度盈利。
对于年度盈利，寒武纪解释受益于人工智能算力需求持续攀升，凭借产品竞争力持续拓展市场、应用场景，公司收入规模较上年同期大增，即扭亏主要是营收增长所致。
事实上，在算力需求爆发、国产化加速背景下，寒武纪的盈利早有端倪。基于在 AI 芯片领域的多年积累，寒武纪早在2024年四季度公司就实现了季度扭亏，2024 年全年亏损额缩窄至4.52亿元，进入2025年后发展更是势如破竹，2025半年报、三季报营收分别同比大涨4347.82%、2386.38%，为全年翻身仗打下坚实基础。
营收规模最大的则是百济神州，2025年公司实现营业收入382.05亿元，同比增长40.4%；净利润14.22亿元，同比扭亏，上年同期亏损49.78亿元；扣非净利润13.81亿元，上年同期扣非亏损53.79亿元。
其业绩大涨主要得益于公司重磅投入的两款拳头产品，其中，百悦泽全球销售额280.67亿元，同比增长48.8%，创历史新高。该产品是全球获批适应症最广泛的BTK抑制剂，已在全球超75个国家和地区获批，其适应症仍在持续拓展。
另一大产品百泽安2025年全球销售额52.97亿元，同比增长18.6%，已在全球超50个市场获批。公司预计2026年上半年在中国和美国提交百泽安联合百赫安用于HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的新适应症上市申请，并有望于2026年下半年在日本获得胃癌一线治疗的审批结果。
除此之外，3D视觉龙头奥比中光，2025年实现营业总收入为9.41亿元，同期实现归母净利润为1.27亿元；新能源汽车电驱动系统龙头精进电动，2025年实现营业总收入为27.26亿元，同期实现归母净利润为1.62亿元；心血管诊疗器械企业北芯生命，2025年实现营业总收入为5.42亿元，同期实现归母净利润为8062.19万元；创新生物药企诺诚健华预计2025年实现营业总收入人民币23.65亿元左右，归属于母公司所有者的净利润为6.33亿元左右。
分层机制成效初显
首批科创成长层企业“退层”，正成为资本市场深化改革下，“科技-产业-金融”良性循环的最佳注脚。
2025年6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上正式官宣“1+6”改革政策。科创成长层作为改革核心举措之一，正式起航。
不到一个月，2025 年 7 月13日，上交所便对外发布了《科创板上市公司自律监管指引第 5 号 —— 科创成长层》（以下简称《科创成长层指引》）等配套业务规则，科创成长层正式落地，存量32家未盈利企业纳入其中。
在政策明确后，未盈利企业的审核节奏明显提速。同年10月底，科创成长层首批新注册企业上市仪式在上交所举行，禾元生物、西安奕材、必贝特三家公司登陆科创板，成为科创成长层首批新注册公司。
随后，摩尔线程、昂瑞微、沐曦股份、北芯生命也相继加入，科创成长层扩容至39家企业。
中信建投证券董事总经理董军峰认为，科创成长层的设立，为处于不同发展阶段、具有不同规模和特点的科技创新企业提供难得的提早一步登陆资本市场的机会。对于技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业，通过这个过渡性的上市平台，能早日被公众认知，利用资本市场带来的各项加持，在提早一步快速商业化的同时，也能让公众投资者能够分享企业快速发展期的收益。
根据规定，科创成长层支持技术突破、前景广阔、研发投入大的上市时未盈利科技企业，上市时未盈利或指引发布前已上市未首次盈利的公司，分别自上市日、指引发布日纳入。
首批“退层”企业的诞生，一方面向市场传递了积极信号，即硬科技企业的成长是有迹可循的，持续的研发投入终将迎来商业回报；另一方面也验证了科创板作为改革“试验田”，其分层机制能够精准识别企业生命周期，提供动态适配的制度供给。
“科创成长层通过差异化的监管和服务，给予了未盈利企业宝贵的耐心和空间，陪伴它们走过最艰难的’死亡之谷’，即从大量研发投入向稳定盈利过渡的关键时期。当企业实现盈利，摘掉’U’形标识，在某种程度上也印证了企业在商业模式、技术创新等方面的实力。它们的退层同时也为成长层腾出了宝贵的资源，用以继续孵化下一批潜力企业。”泽浩资本合伙人曹刚对记者表示。
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